Mengingat cepatnya perubahan di pasar dan sentimen bearish yang ada saat ini, pertanyaannya adalah seberapa rendah harga bisa turun; pada titik manakah menarik untuk kembali ke pasar? Melihat siklus terendah baru-baru ini, atau yang lebih mendasar, menghitung biaya tunai rata-rata untuk kuartil teratas (yaitu, paling mahal) dari tambang yang beroperasi akan menghasilkan jawaban yang sama: titik terendah absolut di pasar ini tampaknya mendekati $5,000 per metrik ton.
Kami tidak berpikir harga akan mencapai koreksi sebesar $3 lagi,000 per metrik ton karena dua alasan. Pertama, penyebab utama koreksi ini – yaitu melambatnya pertumbuhan konsumsi, dan khususnya, menurunnya konsumsi Tiongkok daratan – tidak akan bertahan bahkan hingga akhir tahun 2022. Pemulihan konsumsi Tiongkok pada akhir tahun ini dengan sendirinya akan memberikan dukungan pada harga.
Kedua, persediaan masih rendah dan tidak menunjukkan tanda-tanda peningkatan selama dua bulan terakhir. Jika diterjemahkan ke dalam minggu konsumsi, angka bulan April sebesar 2,7 jauh di bawah tingkat keseimbangan sebesar 3,8 minggu; yaitu, pasar membaca secara fundamental ketat. Kami memperkirakan pasar akan mengalami surplus pada tahun depan. Namun, proyeksi jumlah surplus tersebut tidak terlalu besar dan menunjukkan peningkatan persediaan yang sama kecilnya, yang berarti pasar diperkirakan masih akan mengalami pengetatan fundamental pada akhir tahun depan.
Hal ini tidak berarti bahwa harga tidak dapat turun lebih jauh, namun faktor-faktor ini tampaknya membatasi penurunan pasar.
