24 April 2026: Apa yang Sebenarnya Menggerakan Harga Saat Ini

Jika Anda mengikuti harga tembaga dengan santai, Anda pasti tahu bahwa dua bulan terakhir adalah perjalanan yang luar biasa. Dari kenaikan tajam-di bulan Februari dan Maret hingga kemunduran yang kita lihat minggu ini, mudah sekali terjadi whiplash.

Pada hari ini, 24 April, tembaga berjangka COMEX diperdagangkan pada harga sekitar $6,0150 per pon, turun sekitar 11% dari puncak yang dicapai pada awal kuartal namun masih naik lebih dari 20% dari awal tahun ini. Tembaga LME tiga-bulan berada di dekat $9.670 per ton.

Pertanyaan yang sering saya dengar dari pelanggan sederhana saja: kemana kita harus pergi setelah ini?

Daripada menebak-nebak, izinkan saya menjelaskan apa yang sebenarnya mendorong pasar saat ini – hal yang baik, hal yang buruk, dan hal yang tidak pasti.

Jika ada satu alasan harga tembaga tidak kembali turun pada $4,50 atau $5,00, itu adalah pasokan. Polos dan sederhana.

Hasil tambang mengecewakan selama dua tahun berturut-turut. Tahun ini yang seharusnya menjadi tahun pemulihan, namun hingga saat ini belum terwujud. Beberapa contoh:

Di Chile, produksinya stagnan hingga sedikit menurun, karena tambang yang menua dan masalah air yang terus mengganggu.

Di Peru, kerusuhan sosial telah mengganggu pengiriman barang. Saat segalanya menjadi tenang, sesuatu yang lain muncul.

Di Panama, tambang besar yang ditutup tahun lalu masih ditutup, dan belum ada tanggal pasti untuk memulai kembali.

Di Afrika, Zambia dan Kongo mengalami peningkatan, namun logistik – kapasitas kereta api dan pelabuhan – menghambat aliran konsentrat.

Hasilnya? Biaya pengolahan dan pemurnian konsentrat (TC/RC) telah turun ke tingkat yang sangat menyulitkan pabrik peleburan. Jika TC/RC rendah, hal ini berarti smelter bersaing keras untuk mendapatkan pasokan pakan yang terbatas. Keterbatasan tersebut pada akhirnya menyebar melalui rantai pasokan dan tercermin dalam harga yang lebih tinggi untuk produk jadi tembaga seperti tabung, batangan, dan kawat.

Pasokan barang bekas juga terbatas di banyak daerah. Biasanya ketika harga tembaga primer naik, aliran barang bekas meningkat karena orang-orang membersihkan pekarangan dan menjualnya ke pasar yang tinggi. Hal ini tidak terjadi sebanyak yang diperkirakan saat ini, sebagian karena aktivitas industri lebih lesu dan sebagian lagi karena jalur pipa penghasil limbah masih dalam tahap pemulihan dari perlambatan tahun lalu.

Intinya mengenai pasokan: jangan berharap banjir logam akan menghantam pasar dalam waktu dekat. Ketatnya terlihat struktural, bukan musiman.

Sekarang untuk sisi lain dari buku besar.

Permintaan adalah alasan mengapa tembaga tidak mencapai $7,00 atau $8,00 saat ini. Ini tidak buruk – saya ingin menjelaskannya – tetapi juga tidak mengaum.

Izinkan saya mengelompokkannya berdasarkan wilayah dan sektor.

Cina

Tiongkok masih menyumbang lebih dari separuh permintaan tembaga global, jadi apa yang terjadi di sana adalah hal yang lebih penting dari apa pun.

Sektor properti masih menjadi hambatan. Pembangunan rumah baru menurun, dan aktivitas konstruksi lesu. Hal ini mempengaruhi penggunaan tembaga pada pipa, perkabelan, HVAC, dan perlengkapan. Tidak ada jalan lain.

Namun sektor-sektor lain mengalami kelonggaran. Investasi jaringan listrik kuat. Jaringan listrik negara mengeluarkan uang untuk peningkatan dan perluasan, dan hal ini menghabiskan banyak tembaga pada kabel dan transformator. Energi terbarukan terus berkembang – instalasi tenaga surya dan angin membutuhkan tembaga di setiap tahapnya, mulai dari kabel pengumpul, inverter, hingga transformator. Produksi kendaraan listrik juga masih tumbuh, meskipun tingkat pertumbuhannya telah melambat dibandingkan masa-masa gila di tahun 2022–2023.

Jadi gambaran permintaan Tiongkok beragam. Properti turun, energi hijau naik. Bersih bersih, permintaan lebih lemah dibandingkan tahun lalu tetapi tidak turun.

Eropa dan Amerika Utara

Di Eropa, permintaan industri sedang lesu. Tingginya biaya energi dan ketidakpastian ekonomi secara umum membuat produsen tetap berhati-hati. Penggunaan tembaga dalam otomotif dan konstruksi stabil namun tidak kuat.

Amerika Utara sedikit lebih baik. Belanja infrastruktur mulai terlihat dalam proyek-proyek nyata – peningkatan jaringan listrik, jaringan pengisian daya kendaraan listrik, dan pusat data. Pusat data khususnya merupakan sumber permintaan tembaga yang terus meningkat, baik untuk pemasangan kabel internal maupun untuk peralatan distribusi listrik yang menyalurkannya. Namun konstruksi perumahan mengalami penurunan seiring dengan kenaikan suku bunga, dan hal ini menurunkan penggunaan tembaga pada pipa dan kabel perumahan.

Bagaimana dengan penyetokan ulang?

Salah satu dinamika yang perlu diperhatikan adalah tingkat inventaris di seluruh rantai pasokan. Pabrikan dan produsen telah mengandalkan stok tembaga selama berbulan-bulan. Tidak ada yang mau menyimpan persediaan mahal jika harga mungkin turun. Hal ini masuk akal, namun hal ini juga berarti rantai pasok menjadi terbatas.

Jika permintaan meningkat sedikit saja – atau jika masyarakat mulai percaya bahwa harga akan naik – persediaan yang sedikit tersebut dapat memicu gelombang penyetokan ulang yang akan mendorong harga naik dengan cepat. Itu adalah sesuatu yang perlu diingat.

Melihat grafik satu{0}}tahun, ada beberapa hal yang menonjol.

Pertama, tren naik dari akhir tahun 2025 hingga awal tahun 2026 sangat tajam. Harga hampir dua kali lipat dari posisi terendah. Pergerakan seperti itu hampir selalu mengarah pada kemunduran, hanya karena-pengambilan keuntungan dan kelelahan.

Kedua, level saat ini di sekitar $6.00/lb telah menjadi support sebelumnya. Ini bertindak sebagai resistensi tahun lalu dan kemudian menjadi support setelah penembusan. Secara teknis hal ini penting.

Ketiga, volume telah turun selama kemunduran baru-baru ini. Itu sebenarnya pertanda baik. Hal ini menunjukkan bahwa penjualan tidak dilakukan secara panik atau berbasis luas-. Hal ini lebih terlihat seperti pengambilan keuntungan-dan positioning-daripada terburu-buru untuk keluar.

Saya bukan seorang chartist, tapi saya sudah cukup banyak melihat siklus ini untuk mengetahui bahwa kemunduran setelah reli yang kuat adalah hal yang normal. Pertanyaannya selalu apakah kemunduran mendapat dukungan atau berubah menjadi pembalikan. Sejauh ini, bukti menunjukkan dukungan terhadap holding, namun kita tidak akan mengetahui secara pasti untuk satu atau dua minggu ke depan.

Beberapa hal yang dapat mengubah pasar secara signifikan dalam beberapa minggu mendatang:

Reli dolar yang lebih besar– Dolar melemah selama berminggu-minggu, hal ini mendukung tembaga. Jika dolar berbalik dan menguat, tembaga kemungkinan akan turun lebih jauh lagi, semuanya sama.

Gangguan baru pada tambang– Dengan terbatasnya pasokan, setiap gangguan baru – pemogokan, penundaan izin, masalah logistik – dapat membuat harga kembali ke level tertinggi dengan cepat.

Lonjakan permintaan pasca-liburan di Tiongkok– Jika pembeli Tiongkok kembali dari liburan Hari Buruh dan siap untuk mengisi kembali stok, hal ini dapat semakin memperketat pasar. Jika mereka tetap absen, harga mungkin akan turun.

Pergerakan kebijakan AS atau Eropa– Pengumuman belanja infrastruktur atau energi ramah lingkungan yang baru akan bersifat bullish. Eskalasi perang dagang apa pun akan bersifat bearish.

Izinkan saya mengakhirinya dengan sesuatu yang praktis.

Jika Anda mengutip proyek yang akan berjalan selama beberapa bulan, saya masih akan menggunakan asumsi harga tembaga yang konservatif – katakanlah, $6,25 hingga $6,50 per pon. Lebih baik aman daripada harus kembali ke pelanggan dan meminta kenaikan harga di tengah pekerjaan.

Jika Anda membeli untuk pengiriman{0}}jangka pendek, kemunduran saat ini sepertinya merupakan titik masuk yang masuk akal. Tidak ada yang mengetahui secara pasti di mana titik terendahnya, namun menunggu terlalu lama membawa risiko bahwa harga akan kembali naik dan Anda kehilangan peluang.

Jika Anda adalah pelanggan tetap, Anda sudah tahu bahwa kami tidak berspekulasi mengenai tembaga. Kami membeli logam fisik, kami memproduksinya, dan kami menentukan harga pasar. Tugas kami adalah memberi Anda informasi pasar yang jujur ​​dan pengiriman yang dapat diandalkan, bukan menebak harga besok. Itulah yang kami fokuskan.

Volume perdagangan selama libur Hari Buruh Tiongkok (1–5 Mei)

Setiap dolar AS bergerak

Data inventaris LME dan SHFE

Berita dari tambang besar di Chili dan Peru

Waktu tunggu diperkirakan dari konfirmasi pesanan dan dapat bervariasi berdasarkan kuantitas, beban produksi saat ini, dan tujuan pengiriman.Hubungi tim penjualan kami untuk permintaan mendesak atau{0}}yang sensitif terhadap waktu.